英伟达GTC2025：黄仁勋能否凭新技术恢复投资者的市场信任？

在万众瞩目的GTC2025大会上，英伟达CEO黄仁勋再次站上了演讲台，面对全球观众发表了他的见解。自年初DeepSeek推出后，市场对英伟达的成长预期出现了波动，其股价也经历了震荡下跌。因此，此次GTC大会对于英伟达而言，不仅是展示新技术的平台，更是重塑市场信心的关键时刻。

面对客户对高性价比的追求，英伟达正处在一个产品转型的关键时期。长期来看，高性价比策略无疑将推动整体算力需求的增长，但在短期内，英伟达却不得不面对市场的种种质疑和挑战。

在演讲中，黄仁勋选择了强化高性价比策略这一路线。然而，华尔街对此反应平淡，英伟达股价在周二收盘时下跌超过3%，盘后继续下跌0.56%。分析师指出，黄仁勋的演讲内容缺乏新意，未能超出市场预期，因此未能激发投资者的热情。

尽管如此，英伟达在发布会上推出的一些新技术仍然吸引了业界的目光。其中，CPO（共封装光学）交换机成为了焦点之一。英伟达推出了全新的NVDIA Photonics硅光子技术，通过CPO取代传统的可插拔光学收发器，实现了光纤与交换机的直接连接，从而大幅降低了数据中心的功耗。

据英伟达介绍，这项技术可以降低40MW的功耗，并提高AI计算集群的网络传输效率，为未来超大规模AI数据中心奠定基础。英伟达还推出了Spectrum-X与Quantum-X硅光子网络交换机，号称是世界上最先进的网络解决方案，可将AI工厂扩展到数百万块GPU。

CPO技术的推出，无疑是英伟达应对市场挑战的重要举措之一。在训练向推理过渡的背景下，客户对降本增效的需求日益迫切，英伟达不得不通过技术创新来提升整体性能及效率。CPO技术的显著优势，使得头部厂商纷纷加紧布局。

除了CPO交换机外，英伟达还推出了新一代GPU——Blackwell Ultra（GB300）。这款GPU被明确定位为专为AI模型推理打造，同时兼顾训练和多场景AI应用的高效性。据黄仁勋介绍，Blackwell系列目前已经全面投产，产量和客户需求均十分惊人。

与上一代GB200相比，Blackwell Ultra在性能上提升了50%，内存也从192GB升级到了288GB。这款新GPU的推出，无疑将进一步提升英伟达在AI推理市场的竞争力。

然而，尽管英伟达在技术上取得了诸多突破，但市场对其未来发展的疑虑并未完全打消。特别是在DeepSeek推出后，英伟达股价遭受重创，年内跌幅已超9%。从最新财报来看，英伟达业绩也不再惊艳，毛利率继续回落。

面对这些挑战，黄仁勋在演讲中强调，推理阶段的Scaling Law才刚刚开始。他以AI排婚宴席位为例，展示了推理模型DeepSeek R1在消耗算力上的巨大优势。黄仁勋预测，随着AI大模型和推理计算需求的激增，数据中心的资本开支将爆发式增长，到2028年，整个市场规模将突破1万亿美元。

尽管黄仁勋的预测从长远来看并无问题，但短期内英伟达股价能否提振，仍然取决于 Blackwell Ultra 等新产品的进展情况。可以预见的是，在短期的产品过渡期内，英伟达将不得不面对市场的种种压力和挑战。