英伟达营收增速减缓，AI芯片巨头未来能否继续保持辉煌成就？

英伟达发布Q3财报，营收增速预期下滑引市场关注

近日，全球领先的人工智能（AI）芯片制造商英伟达公布了其2025财年第三财季的财务报告，数据显示尽管业绩依然强劲，但公司对未来营收增速的预期降至七个季度以来的最低水平，这一消息引发了市场的广泛关注。

根据财报，英伟达在截至10月27日的第三财季中，总营收达到了351亿美元，同比激增94%。调整后每股收益为81美分，也超过了市场预期的74美分。其中，英伟达最核心的数据中心部门表现尤为亮眼，营收同比大增112%，达到308亿美元，虽然相比上一季度的154%增长率有所放缓，但仍然显示出强劲的增长势头。

在业绩公布前，由于英伟达股价在过去两个月里上涨了20%以上，并在周一创下盘中新高，市场对英伟达的期望极高。然而，财报发布后，英伟达的股价一度下跌5%，虽然在盘后交易中跌幅有所收窄，但仍显示出市场对英伟达未来增长预期的担忧。

英伟达正在积极推出其强大的Blackwell系列人工智能芯片，这一新系列处理器受到了客户的热烈欢迎。英伟达首席财务官Colette Kress在电话会议上表示，公司第四季处理器销售额将超过最初预计的数十亿美元。然而，新芯片的推出也将在初期对公司的毛利率产生一定影响，但随着时间的推移，毛利率将会有所改善。

有报道称一款搭载72颗新芯片的旗舰液冷服务器在初步测试中出现过热问题。对此，英伟达首席执行官黄仁勋表示，公司的Grace Blackwell液冷系统没有问题，微软、甲骨文和CoreWeave等客户正在部署这些系统。他强调，工程设计并不容易，但他们正在做的事情很难，但公司的状态很好。

尽管英伟达在AI芯片市场的地位稳固，且市场需求强劲，但供应链问题却成为制约其进一步发展的瓶颈之一。其中，合作伙伴台积电的先进工艺产能有限就是一大问题。黄仁勋表示，随着Blackwell产能的提升，英伟达将继续增加生产线，并不断提高产量，缩短生产周期，以提高产量。

尽管英伟达对未来营收增速的预期有所下调，但仍然好于华尔街分析师的平均预测。然而，与前几个季度相比，英伟达的营收增速明显放缓。这主要是由于市场对先进人工智能芯片的需求虽然强劲，但基数效应逐渐显现，以及供应链问题的制约。Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick表示，投资者已经习惯了英伟达炸裂的表现，但现在要做到这一点越来越难。